华夏创新医药龙头混合财报解读：份额缩水15%，净资产下滑27%

来源：新浪基金∞工作室

2025年3月31日，华夏基金管理有限公司发布华夏创新医药龙头混合型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年面临诸多挑战，份额和净资产均出现显著下滑，净利润亏损近3000万元，同时管理费支出超200万元。这些数据变化反映了基金在市场环境中的运作状况，值得投资者密切关注。

主要财务指标：净利润亏损，资产规模缩水

本期利润大幅亏损

2024年，华夏创新医药龙头混合A类份额本期利润为 -12,042,634.49元，C类份额为 -17,516,560.09元，整体净利润为 -29,559,194.58元，较2023年的 -31,375,845.80元虽有所减少，但仍处于亏损状态。这表明基金在过去一年的投资运作未能实现盈利，投资者收益受到负面影响。

净资产合计下降明显

2024年末，基金净资产合计为151,053,791.70元，较2023年末的207,673,977.56元减少了56,620,185.86元，降幅达27.26%。其中，A类份额期末基金资产净值为71,198,553.93元，C类份额为79,855,237.77元，均较上一年度末有所下降。净资产的减少意味着基金资产规模的缩水，可能影响基金的投资策略和市场竞争力。

基金净值表现：跑输业绩比较基准

份额净值增长率低于业绩比较基准

2024年，华夏创新医药龙头混合A份额净值增长率为 -14.35%，C类份额为 -14.90%，而同期业绩比较基准增长率为 -10.15%。过去三年，A类份额净值累计增长率为 -35.44%，C类份额为 -36.60%，业绩比较基准增长率为 -32.33%。这表明基金在过去一年及三年的表现均落后于业绩比较基准，未能达到预期的投资回报。

净值波动较大

从份额净值增长率标准差来看，过去一年A类和C类份额的标准差均为1.85%，高于业绩比较基准收益率标准差1.40%。这说明基金净值波动相对较大，投资者面临的风险较高。在不同时间段内，基金净值增长率也呈现出较大的波动，如过去六个月A类份额净值增长率为0.71%，C类份额为0.37%，而过去三个月A类份额净值增长率为 -10.00%，C类份额为 -10.16%。

投资策略与业绩表现：聚焦创新药，仍面临挑战

投资策略

2024年，中证医药指数整体下跌，仅三季度末有所反弹。在此背景下，本基金依然聚焦在创新药方向，布局具备全球竞争力和研发进度领先的创新药企业。然而，宏观经济的不确定性以及医保资金增速放缓等因素，给基金投资带来了一定压力。尽管创新药是政策支持方向，但行业医疗腐败集中整治工作也对企业经营产生了一定影响。

业绩表现归因

基金业绩表现不佳可能与市场环境和投资策略的实施效果有关。在市场整体下跌的情况下，创新药企业股价也受到了冲击。虽然基金聚焦创新药领域，但部分企业可能因研发进度、市场竞争等因素，未能实现预期的业绩增长，从而影响了基金的净值表现。此外，行业整治工作可能导致企业经营成本上升，利润空间受到挤压，进一步影响了基金的投资收益。

费用分析：管理费与托管费相对稳定

基金管理费

2024年，基金应支付的管理费为2,021,090.20元，按前一日基金资产净值1.20%的年费率计提。与2023年的2,851,252.03元相比，减少了830,161.83元，降幅为29.12%。管理费的减少主要是由于基金资产净值的下降。尽管如此，管理费支出仍对基金收益产生了一定的影响。

基金托管费

当期发生的基金应支付的托管费为336,848.41元，按前一日基金资产净值0.20%的年费率计提，较2023年的419,398.89元减少了82,550.48元，降幅为19.68%。托管费的变化趋势与管理费相似，随着资产净值的下降而减少。

投资组合分析：股票投资主导，行业集中度较高

资产组合

期末基金资产组合中，权益投资占比83.34%，金额为129,615,494.44元，全部为股票投资。这表明基金主要投资于股票市场，对股票市场的依赖程度较高。一旦股票市场出现大幅波动，基金净值可能受到较大影响。

行业分布

从行业分类来看，境内股票投资主要集中在制造业（63.19%）、批发和零售业（4.01%）、科学研究和技术服务业（5.51%）以及卫生和社会工作（0.30%）等行业。港股通投资股票主要集中在保健行业（12.79%）。行业集中度较高，使得基金对特定行业的依赖度增加，行业风险对基金业绩的影响更为显著。

股票明细

期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前几名股票包括恒瑞医药（7.47%）、科伦博泰生物－Ｂ（5.12%）、科伦药业（4.74%）等。基金对这些股票的投资比例相对较高，若这些股票价格出现大幅波动，将直接影响基金的净值表现。

份额持有人信息：个人投资者为主，机构投资者占比低

持有人结构

期末基金份额持有人中，个人投资者持有份额占比99.55%，机构投资者持有份额占比0.45%。个人投资者是基金的主要持有者，这可能与基金的投资策略和宣传推广面向个人投资者有关。然而，机构投资者的低占比可能意味着基金在专业投资机构中的认可度相对较低。

管理人从业人员持有情况

基金管理人所有从业人员持有本基金的比例为0.70%，其中A类份额持有比例为1.25%，C类份额持有比例为0.21%。这表明基金管理人对自身产品有一定的信心，但持有比例相对较低，可能无法充分激励管理人更加积极地管理基金。

开放式基金份额变动：赎回压力较大

份额变化情况

本报告期内，华夏创新医药龙头混合A类份额总申购份额为30,341,415.30份，总赎回份额为32,841,809.10份，净赎回份额为2,500,393.80份；C类份额总申购份额为53,501,261.33份，总赎回份额为94,509,771.27份，净赎回份额为40,908,510.00份。整体来看，基金面临较大的赎回压力，总份额从期初的292,817,959.00份减少至期末的249,309,055.26份，减少了43,508,903.74份，降幅达14.86%。

影响因素

份额的减少可能与基金业绩不佳有关。连续的亏损以及跑输业绩比较基准，使得投资者对基金的信心下降，从而选择赎回。此外，市场整体环境的变化以及投资者自身的资金需求等因素，也可能导致赎回行为的发生。

风险提示与展望

风险提示

• 市场风险：基金主要投资于股票市场，且行业集中度较高，受市场波动和行业风险影响较大。如宏观经济形势、政策变化、行业竞争等因素，都可能导致股票价格下跌，进而影响基金净值。
• 业绩风险：过去一年及三年，基金业绩均跑输业绩比较基准，显示出基金投资策略的实施效果有待提升。若未来不能有效调整投资策略，适应市场变化，可能继续面临业绩不佳的风险。
• 赎回风险：较大的赎回压力可能导致基金资产规模进一步缩小，影响基金的投资运作和市场竞争力。同时，为应对赎回，基金可能需要调整投资组合，增加交易成本，进一步影响基金收益。

展望

展望2025年，基金管理人对医药板块持乐观态度，认为多元化医疗支付体系的形成、医疗反腐影响的减弱以及创新药企业商业化落地等因素，将为医药板块带来积极变化。基金将继续在创新药及创新药产业链方向寻找投资机会，结合景气度和估值选择优质标的。然而，投资者仍需谨慎关注基金的业绩表现和风险状况，理性做出投资决策。

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